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枫叶教育:连跌两年半,拿着收股息如何?

2020-05-21

这是「高股息公司巡礼系列第七篇」,《是什么铸就了安稳高股息》,关于各公司研讨成果在文末。

枫叶教育在尖端精英校园方面有较大的竞赛压力,在二三线城市具有竞赛优势,产品在高端教育方面上尖端精英校园不断侵吞市场份额,区域散布上则面对区域高质量校园的竞赛。

但是从我国的大市场及尚不够高的全体办学质量、不断添加的中产数量来看,枫叶教育仍有较强的竞赛力,一起公司有着明晰的「六五方案」,执行力强,且明晰将纯利的40%以现金分红的方式分配给股东,未来股息率进一步添加为大概率事情。


枫叶教育创立于1994年,创始人任书良博士捉住大连市政府拜访温哥华的要害,向大连市政府提出了酝酿多年的办学理念。

取得支撑和同意后于1995年创办了大连枫叶世界校园,中西教育优化结合、施行素质教育的办学理念开端付诸实践,当今现已工作26年的枫叶教育,从当地校园生长为教育巨子,公司的现金分红金额也在逐渐走高。

2015年-2019年,净利润从2.05亿元不断攀升至6.57亿元,现金分红金额从1.06亿元进步2.79亿元,股利付出率仅42.43%,而且公司自2018年11月9日许诺每年派发其年度经调整纯利的至少40%作为股息给股东,而曩昔没有许诺详细的股息分配率,公司报答股东的目的明晰,现在未来分红添加潜力清楚明了。

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但是教育归于根底民生产品,既要涉及到教育教育,一起也要统筹公正,跟着言论关于教育公正的呼声逐渐走高,《民办教育促进法》的出台,对民办教育环节进行了许多的约束,特别对错高等教育环节,一起民办教育的竞赛益发剧烈,未来的枫叶教育是否还能坚持微弱的现金分红添加?


教育职业的公司商业形式较为明晰,研讨思路亦便于盯梢,一般仅需求盯梢「新开校园速度」、「入学率」、「膏火」,再结合该赛道的竞赛优势便可追寻公司的开展阶段。

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枫叶教育开端的开展与世界教育事业密切相关,教育定位为「中产家庭」而非"精英家庭",在贯穿枫叶教育的开展初期,公司在国内首先引入加拿大高中课程教材等优质教育资源,与我国高中课程优化结合,构建了「双语双学历」的校园准则,确立了 「三个结合、两项认证、一个对接」的枫叶形式。

枫叶教育在家长眼里的定位亦更集中于「为了出国」的贵族式教育,校园的毕业生中去加拿大的最多,高达44%,其次去澳大利亚,高达27%,加拿大和澳大利亚移民关于有钱人的移民方针较为宽松,一起教育条件相对优胜,关于中产之家,送小孩去枫叶教育也是为他们拓荒更多选择性。

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从家长的视点来看,中学以下时,更倾向于让孩子去培育兴趣爱好,而在高中阶段,则是冲刺大学的要害阶段,因而更乐意在高中阶段花钱,从2019年年报发表数据可知,总学生数从2018年的33478人添加至41241人,但是均匀膏火从37227元下降至35293元,高中学生数从8987人下滑至8155人,首要添加的是小学和初中的学生数。

因而,高中走出国道路的学生益发削减,这将直接导致公司的毛利率存在下滑隐忧,从而冲击公司的净资产报答率,影响长时间收益,这种高中生招生数量削减的现象是公司本身原因仍是大环境导致?

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从现在小学、初中、高中招生人数来看,2015-2018年整个初中招生人数并没有下滑,其间2014-2015年入学的初中人数将进入高中,2015-2016年招生的初中人数将变成2018-2019年的枫叶教育招生基数,2015-2016年初中招生人数从1411.02万人添加至1487.17万人,普通高中招生人数在2015-2018年则维持在800万人邻近。

但是在可以预期相较2018年有所添加的2019年高中人生却呈现下滑,有意思的是2017-2018年度,高中招生人数仅从8948人添加至8987人,几乎没有添加,关于该现象,2019年公司的年度财务报告中并没有进行专门阐明,更可能职业在不断添加的蛋糕有其他竞赛对手进来分食。

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因为枫叶教育定位的是:定位中产阶级,而非精英阶级。「中产教育」跟「精英教育」全体是两个客户集体。

精英教育尖端世界校园是根本是不行仿制的,这涉及到去哪找更多数量的尖端名师,而且是通晓表里的尖端名师,尖端教师很难乐意去二三线城市教育日子,而且枫叶天然生成BC教育系统道路,跟AP ALevel IB美国、英国干流课程系统比较,相对天然生成弱势。

因而精英化的教育,规划扩张后质量确保的难度太大,一起我国认证的世界校园数量开端快速添加,而且每年新增校园数量根本较前一年都有所添加,2017-2019年别离添加64所、73所、87所,该类校园有些乃至是类似于伊顿、王府等极具竞赛力的世界校园,那枫叶教育预备怎么应对这种现象呢?

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现在枫叶教育的运营思路是考虑做大,而非做精,那么公司将朝着更大、更具有仿制才能的方向开展,2021-2026年,公司要有国内10万名,海外1万名学生,截止2019年年报的学生总数为41241名,即最近6年还会添加166.72%,考虑到膏火具有抗通胀特点,未来的全体人均膏火有望持续进步,全体收入方面值得等待。

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从详细战术来看:

1)集团将从独立性校园向教育园区开展,并终究向教育大区转型。中心为加速树立金字塔形的学生结构,完成十二年一贯制教育。

2)扩展校园校园的可包容学生人数。

3)经过添加校园使用率、添加膏火来完成收入进一步添加。

4)在国表里多地开设新的校园,添加校园容量。

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从战略落地状况来看,枫叶的师生比在逐渐进步,校园的可包容人数、使用率也逐渐进步,现在现有校园仍有31.7%的空余可供使用,单从静态来看公司的战略落地作用不错,全体执行力较强,从城市散布来看,上海、川渝区域作为传统高办学质量区域有着十分强的竞赛压力,其他低于皆稳步开展,枫叶教育从其本身立志做大的根底上具有必定的竞赛优势。

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归纳来看,枫叶教育在尖端精英校园方面有较大的竞赛压力,在二三线城市具有竞赛优势,产品在高端教育方面上尖端精英校园不断侵吞市场份额,区域散布上则面对区域高质量校园的竞赛。

但是从我国的大市场及尚不够高的全体办学质量、不断添加的中产数量来看,枫叶教育仍有较强的竞赛力,一起公司有着明晰的「六五方案」,执行力强,未来股息率进一步添加为大概率事情。

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修改/Sylvie

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